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El Sistema Vial Integrado (SisVial), fideicomiso destinado al financiamiento de la red vial nacional, recaudó $1,5 billones entre 2024 y mayo de 2026, pero ejecutó apenas $394.406 millones en obras.
Los datos surgen de una investigación periodística que analizó los recursos percibidos por el fondo y su destino durante los últimos tres períodos.
En términos porcentuales, el SisVial aplicó efectivamente a obras viales el 26,2% de lo recaudado, mientras que el 73,8% restante no fue ejecutado en infraestructura durante el período analizado.
Según la investigación, una parte significativa de esos recursos permaneció en colocaciones financieras, principalmente bajo la órbita del Banco Nación y de la Secretaría de Finanzas.
El SisVial forma parte del Sistema de Infraestructura de Transporte (SIT), creado mediante el Decreto 1377/2001, que también incorporó al Sistema Ferroviario Integrado (SIFER).
El esquema fiduciario fue establecido mediante el Decreto 976/2001, que definió el funcionamiento del fideicomiso y la administración de los recursos destinados a infraestructura de transporte.
La normativa fijó como objetivo prioritario del sistema contribuir al crecimiento equitativo de la economía nacional y al desarrollo y bienestar de las provincias.
Los recursos del SisVial provienen de una porción del Impuesto a los Combustibles Líquidos (ICL), cuya distribución está establecida por la Ley 23.966.
El artículo 19 de esa norma, modificado por la reforma tributaria de 2017 a través de la Ley 27.430, establece la asignación de la recaudación del impuesto entre diferentes destinos.
Del total recaudado por el ICL, el 28,58% corresponde al Fideicomiso de Infraestructura de Transporte, mientras que otro 28,69% se destina al Sistema Único de Seguridad Social.
Dentro del fideicomiso de transporte, y luego de descontar una reserva de liquidez del 1,5%, la mitad de los recursos se dirige específicamente al SisVial.
Ese mecanismo constituye la vía mediante la cual los fondos llegan a la Dirección Nacional de Vialidad para financiar infraestructura vial.
La otra mitad de los recursos del fideicomiso se distribuye entre el transporte automotor y ferroviario, de acuerdo con el esquema establecido por el Decreto 301/2018.
El sistema tiene antecedentes vinculados con el financiamiento internacional de infraestructura.
Según los antecedentes citados en la investigación, el esquema fue impulsado originalmente a partir de un requerimiento del Banco Mundial, como condición asociada a un préstamo otorgado a la Argentina.
El objetivo era evitar que los recursos provenientes del impuesto a los combustibles fueran utilizados para financiar gastos corrientes del Estado.
El SisVial funciona, además, bajo un régimen particular que lo excluye de la Ley de Administración Financiera del Sector Público Nacional.
Sin embargo, sus operaciones permanecen bajo mecanismos de control institucional de organismos como la Sindicatura General de la Nación (Sigen) y la Auditoría General de la Nación (AGN).
El desempeño del fondo muestra diferencias importantes entre los períodos analizados.
Durante 2024, el SisVial recaudó $360.238 millones, pero destinó a obras viales solamente $40.668 millones.
La ejecución representó apenas el 11,3% de los recursos ingresados durante ese año.
Esto significa que cerca de nueve de cada diez pesos recaudados no fueron aplicados durante el período a obras viales.
El nivel de ejecución registrado en 2024 constituye el porcentaje más bajo de los tres períodos analizados.
En 2025, la recaudación del SisVial alcanzó los $692.514 millones.
Durante ese año se ejecutaron $270.592 millones, equivalentes al 39% de los fondos recaudados.
El nivel de ejecución fue considerablemente superior al registrado durante 2024, aunque todavía implicó que más de la mitad de los recursos permanecieran sin aplicación directa a obras durante ese período.
La comparación adquiere especial relevancia porque 2025 fue un año electoral, en un contexto en el que aumentó el ritmo de utilización de los recursos del fondo.
Durante los primeros cinco meses de 2026, el SisVial recaudó $450.500 millones.
En ese mismo período, destinó $83.144 millones a obras viales.
La ejecución representó el 18,5% de los recursos ingresados, una proporción que volvió a ubicarse muy por debajo de la registrada durante 2025.
De esta manera, el ritmo de ejecución volvió a disminuir luego del incremento observado durante el año anterior.
La suma de los tres períodos permite dimensionar la magnitud de los recursos administrados por el fideicomiso.
Entre 2024 y mayo de 2026, el SisVial acumuló una recaudación de $1.503.252 millones.
De ese monto, solamente $394.406 millones fueron aplicados efectivamente a obras viales.
La diferencia representa $1.108.846 millones que no fueron ejecutados en obras durante el período analizado.
En términos porcentuales, la subejecución alcanzó el 73,8%.
La investigación señala que el dinero no utilizado en obras permaneció colocado en instrumentos financieros, principalmente bajo la administración del Banco Nación.
La composición de la cartera financiera también registró modificaciones significativas durante el período.
Hasta mediados de 2025, las inversiones del SisVial estaban integradas casi completamente por plazos fijos en el Banco Nación.
El primer antecedente identificado de inversión en títulos públicos fue una LECAP por $30.000 millones nominales, incorporada a la cartera al 30 de septiembre de 2024.
Posteriormente, los títulos públicos comenzaron a adquirir un peso mayor dentro de la cartera del fideicomiso.
En junio de 2025, los títulos públicos representaban el 11,5% de la cartera.
Un mes después, en julio de 2025, esa participación había aumentado hasta el 61,5%.
El cambio implicó una modificación sustancial en la estrategia de colocación de los recursos que no habían sido destinados a obras viales.
Entre los instrumentos registrados aparece una tenencia de $374.826 millones nominales que figuró como LECAP en los anexos correspondientes a noviembre y diciembre de 2025.
Posteriormente, esa posición fue reclasificada como BONCAP al 31 de enero de 2026.
La inversión dejó de aparecer en la cartera durante febrero.
Ese mismo mes se incorporó una LECER por $150.704 millones, un instrumento ajustado por inflación.
La LECER permaneció registrada hasta abril, pero tampoco figuró en el anexo correspondiente a mayo de 2026.
Al 31 de mayo de 2026, la cartera total del SisVial superaba el billón de pesos.
De ese monto, $854.234 millones estaban colocados en títulos públicos, mientras que otros $146.784 millones permanecían en plazos fijos.
El valor nominal total de la cartera alcanzaba los $960.088 millones.
La diferencia, cercana a $41.000 millones, correspondía a la valuación de mercado de los títulos públicos incluidos en las inversiones del fideicomiso.
Los datos muestran así que, mientras una parte considerable de los recursos permanecía invertida en activos financieros, la ejecución de obras viales se mantenía en niveles considerablemente inferiores.
Uno de los datos más significativos aparece al comparar la evolución mensual de las inversiones con los desembolsos destinados a infraestructura.
El 31 de marzo de 2026, el SisVial destinó apenas $1.090 millones a obras viales.
Durante ese mismo mes, la cartera de inversiones financieras aumentó $83.840 millones.
La diferencia entre ambos movimientos permite observar el contraste entre los recursos destinados directamente a infraestructura y aquellos que permanecieron dentro del circuito financiero.
El comportamiento registrado entre 2024 y mayo de 2026 vuelve a poner en discusión el funcionamiento de un sistema creado específicamente para garantizar recursos destinados al financiamiento de la infraestructura vial nacional.
Mientras el SisVial acumuló $1,5 billones de recaudación, la inversión efectiva en obras representó poco más de una cuarta parte de esos fondos.
El resto permaneció sin ejecución directa en infraestructura y, de acuerdo con la investigación, fue administrado mediante colocaciones financieras, en un contexto de fuerte crecimiento del volumen de la cartera de títulos públicos.
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