El mercado financiero argentino comenzó a proyectar un escenario de mayor tensión para 2027, impulsado por la proximidad de las elecciones presidenciales y por señales de enfriamiento de la economía. Las consultoras anticipan que el dólar podría subir, las tasas aumentarían antes de los comicios y la inflación cerraría el año en torno al 21%, en un contexto marcado por la incertidumbre política y las dudas sobre la evolución del empleo privado registrado.

El escenario comenzó a tomar forma a partir de distintos indicadores recientes. Durante los primeros siete meses de 2026, la actividad industrial acumuló una caída del 2,6% interanual, mientras que el IPI manufacturero retrocedió 5% mensual. A esto se sumó una baja del 4,6% mensual en la construcción y una contracción del 0,9% en el IPI Minero, que incluye al sector de hidrocarburos.

Desde Grupo SBS señalaron que el comportamiento de la economía real y su impacto sobre el clima social ya comienzan a reflejarse en los precios de los activos financieros. “Estas cuestiones relativas a la economía real y su correlato en el humor social podrían estar empezando a notarse en las valuaciones domésticas”, indicaron, al advertir que el mercado empezó a incorporar gradualmente una prima asociada al escenario electoral.

A pesar de estas señales, las consultoras consideran que Javier Milei todavía mantiene posibilidades competitivas de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Sin embargo, el desempeño del mercado laboral será uno de los factores observados durante los próximos meses.

“Todavía falta mucho tiempo para los comicios y parece natural que los inversores tengan dudas acerca de cómo se verán las cosas de acá a un año si el mercado laboral no mejora —y cuando hablamos de mercado laboral nos referimos específicamente a la dinámica del empleo registrado—”, plantearon desde 1816.

Esta incertidumbre también comenzó a trasladarse a las operaciones financieras de mediano plazo. Los analistas observaron un crecimiento de los rendimientos exigidos por los inversores para financiar a la Argentina durante el período posterior a las elecciones, reflejado en las operaciones a futuro para 2027 y 2028.

Qué espera el mercado para 2027

Facimex plantea un escenario dividido en tres etapas. La primera estaría marcada por cierta estabilidad durante el primer trimestre del año. Luego llegaría un período de mayor volatilidad durante la campaña electoral y, finalmente, una posible mejora de las condiciones financieras hacia el cierre de 2027, dependiendo del resultado de los comicios.

La proyección parte de tres supuestos: continuidad de las políticas económicas, estabilidad o una mejora moderada en los niveles de aprobación y confianza en el Gobierno, y un aumento de la demanda de dólares para atesoramiento.

En materia de financiamiento, Facimex considera que el acceso del Gobierno a los mercados será relevante para reducir las presiones sobre las reservas. La consultora estima que el Ejecutivo podría refinanciar vencimientos de deuda y obtener financiamiento bilateral por unos US$2.000 millones, además de renovar compromisos con organismos internacionales, con excepción del FMI.

Dólar: estiman un mayor valor antes de las elecciones

El escenario elaborado por Facimex contempla una suba del tipo de cambio real durante los meses previos a las elecciones, asociada a una mayor incertidumbre política. Luego, una vez conocido el resultado electoral, el mercado podría atravesar una etapa de menor presión cambiaria.

Según esa proyección, el dólar mayorista finalizaría 2027 en torno a $1.875, lo que representaría una suba anual del 15%. El cálculo supone que la cotización se mantendría por debajo del techo de la banda cambiaria, estimado en $2.260 para octubre de acuerdo con las previsiones de inflación utilizadas por la consultora.

Tasas: esperan un fuerte aumento antes de los comicios

Las tasas de interés también podrían experimentar cambios importantes durante el año electoral. Facimex proyecta estabilidad durante el primer trimestre, con tasas reales a un año ubicadas entre 6% y 6,5% TEA, pero anticipa un incremento considerable a medida que se acerquen las elecciones.

La consultora estima que la TAMAR podría ubicarse entre 25% y 30% en términos reales durante la etapa previa a los comicios. Después de las elecciones, si disminuye la incertidumbre política, las tasas reales podrían caer por debajo del 5%.

Inflación: proyectan 21% para 2027

En materia de precios, el escenario contempla una continuidad de la desaceleración durante el primer trimestre de 2027, aunque con una posible pausa durante el segundo trimestre debido al impacto de la evolución cambiaria y de la incertidumbre electoral sobre las expectativas.

Facimex estima que la inflación anual de 2027 sería del 21%, mientras que para el primer semestre proyecta un promedio mensual cercano al 1,5%.

Para 2026, en tanto, la consultora calcula una inflación anual del 28,7%, con un promedio mensual del 1,5% para los meses restantes del año.

Crecimiento económico

El escenario también contempla una expansión de la economía argentina durante 2027. Facimex proyecta un crecimiento del 2,3%, aunque advierte que persistirían diferencias entre sectores y regiones.

Según la estimación, el sector externo continuaría aportando buena parte del crecimiento, mientras que una recuperación gradual de los ingresos reales podría favorecer al consumo. En cambio, la inversión permanecería estancada ante el riesgo de cambios en las políticas económicas y el gasto público no tendría un papel expansivo.