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El consumo privado se convirtió en uno de los principales pilares del crecimiento económico durante la gestión de Javier Milei. De acuerdo con las cuentas nacionales del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), esta variable explica buena parte de la expansión del Producto Bruto Interno (PBI) desde fines de 2023. Sin embargo, esa mejora estadística contrasta con la realidad que describen numerosos indicadores privados, que muestran un consumo masivo en retroceso, salarios estancados y una pérdida sostenida del poder adquisitivo.
La aparente contradicción abrió un intenso debate entre economistas sobre qué mide realmente el consumo informado por el organismo oficial y hasta qué punto refleja la situación cotidiana de los hogares argentinos.
El consumo privado, principal motor del crecimiento del PBI
El Gobierno nacional suele exhibir como principales logros de su programa económico la reducción del déficit fiscal, la desaceleración de la inflación y la recuperación de la actividad económica. En ese contexto, el crecimiento del PBI aparece como uno de los argumentos centrales para defender el rumbo de la gestión.
Sin embargo, ese crecimiento presenta características particulares. A diferencia de otros ciclos expansivos, no estuvo acompañado por una generación significativa de empleo, un fenómeno considerado atípico por los especialistas.
La explicación se encuentra en la composición del crecimiento. Los sectores que lideran la recuperación son la energía, la minería, el agro y la intermediación financiera, actividades con menor capacidad para generar empleo masivo. En cambio, ramas intensivas en mano de obra como la industria manufacturera y el comercio todavía muestran niveles inferiores a los registrados en 2023.
Desde la óptica de la demanda agregada, las exportaciones también jugaron un papel determinante. Según la serie desestacionalizada del INDEC, crecieron un 35,8% entre el primer trimestre de 2026 y el último trimestre de 2023.
No obstante, el mayor aporte al crecimiento económico provino del consumo privado, que registró un incremento del 10,6%, debido al peso que esta variable tiene dentro del cálculo del PBI.
Una recuperación que no se refleja en los ingresos
El interrogante surge cuando esa mejora del consumo se compara con la evolución de los ingresos reales de la población.
Diversos informes económicos coinciden en que los salarios dejaron de recuperarse y comenzaron a mostrar un estancamiento durante los últimos meses, luego de sufrir fuertes pérdidas al inicio del actual gobierno.
La situación resulta especialmente crítica para:
- Los trabajadores del sector público.
- Gran parte de los empleados formales.
- Los jubilados que perciben el haber mínimo, que representan alrededor del 60% del total.
En este escenario, numerosos indicadores vinculados al consumo muestran una realidad muy diferente a la que reflejan las cuentas nacionales.
Los indicadores privados muestran un consumo en retroceso
Las mediciones de distintas consultoras y entidades empresarias reflejan una caída persistente del consumo masivo.
Entre ellas se destacan:
- Scentia, que informó que el consumo masivo cayó por sexto mes consecutivo en junio y acumuló una baja del 2,9% durante el primer semestre de 2026 respecto al mismo período del año anterior.
- En supermercados, el descenso alcanzó el 4,6%.
- En autoservicios mayoristas, la caída fue del 3,8%.
A su vez, un informe de la consultora C-P reveló que entre noviembre de 2023 y mayo de 2026:
- Las ventas en supermercados disminuyeron 9,1% en términos reales.
- Los autoservicios mayoristas acumularon un desplome del 20,6%.
- Los centros comerciales recién recuperaron los niveles previos al cambio de gobierno.
- Las ventas de electrodomésticos se hundieron 36,4% entre noviembre de 2023 y marzo de 2026.
Estos datos son consistentes con otros indicadores, como las ventas minoristas relevadas por la CAME o la evolución del financiamiento mediante tarjetas de crédito del Banco Central, que también evidencian un consumo debilitado.
¿Por qué el INDEC muestra una mejora?
La explicación, según distintos economistas, radica principalmente en cuestiones metodológicas.
El director de la consultora C-P, Federico Pastrana, sostuvo que el consumo dentro del cálculo del PBI no representa directamente el consumo efectivo de los hogares, sino que surge como una variable residual dentro del sistema de cuentas nacionales.
Según explicó, primero se estiman el resto de los componentes del producto y posteriormente se obtiene el consumo privado como resultado residual, una metodología que ya había generado situaciones similares durante la década de 1990.
Desde otra perspectiva, el director del área de Economía de FUNDAR, Guido Zack, señaló que las cuentas nacionales reflejan un promedio del consumo total de la economía, sin distinguir entre los distintos niveles de ingresos.
Esto implica que una caída en el consumo de bienes esenciales puede convivir con un aumento del consumo de bienes de alto valor, como automóviles importados, turismo internacional u otros productos destinados a sectores de mayores ingresos.
En consecuencia, el consumo agregado puede crecer aunque una parte importante de la población reduzca sus compras de alimentos u otros bienes básicos.
Una economía cada vez más desigual
Los especialistas coinciden en que el comportamiento del consumo refleja una creciente segmentación económica.
Mientras los sectores de ingresos más altos incrementan su capacidad de compra gracias a una mayor estabilidad financiera y acceso al crédito, buena parte de los hogares continúa ajustando gastos esenciales.
Esta diferencia modifica profundamente los patrones de consumo y explica por qué algunos rubros vinculados al lujo o a bienes durables muestran dinamismo, mientras el consumo masivo permanece deprimido.
Para Zack, este fenómeno confirma la existencia de "una economía dividida en dos", donde los beneficios del crecimiento no alcanzan de igual manera a toda la población.
El peso del "gasto obligado"
Otra explicación proviene del Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), que recordó que la medición del consumo del INDEC también incorpora el denominado "gasto obligado".
Es decir, si aumentan los pagos destinados a:
- Tarifas de servicios públicos.
- Alquileres.
- Cuotas de medicina prepaga.
- Otros gastos inevitables.
El consumo total registrado por las cuentas nacionales también aumenta, aun cuando las familias deban resignar compras de alimentos, indumentaria o bienes durables para afrontar esos compromisos.
En otras palabras, gastar más dinero no necesariamente implica consumir mejor ni disfrutar de un mayor bienestar.
El crecimiento económico no alcanza para explicar la realidad social
El debate sobre el consumo pone de manifiesto una de las principales discusiones de la economía argentina actual.
Mientras los datos oficiales muestran un crecimiento del consumo privado que impulsa el PBI, gran parte de los indicadores de ingresos, empleo y consumo masivo describen un escenario mucho más complejo.
Los especialistas coinciden en que la mejora estadística registrada por el INDEC no debe interpretarse automáticamente como una recuperación del nivel de vida de la mayoría de los argentinos. En cambio, sostienen que responde tanto a la metodología utilizada en las cuentas nacionales como a una creciente concentración del consumo en los sectores de mayores ingresos y al incremento del gasto destinado a obligaciones básicas.
El resultado es una economía que exhibe indicadores macroeconómicos positivos, pero que continúa mostrando profundas diferencias entre quienes logran ampliar su capacidad de consumo y quienes siguen ajustando sus gastos cotidianos.
Milei habló en La Rural y aseguró que el fin de las retenciones sigue siendo una prioridad https://t.co/NShxCiaAGw pic.twitter.com/s8an7F8toy
— Radio Up (@radioupar) July 26, 2026
