El INDEC difundirá este jueves el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente a julio de 2026, un dato que permitirá conocer si la economía argentina mantiene la dinámica de crecimiento y caída alternados que los economistas denominan “efecto serrucho”.
Las proyecciones privadas anticipan una contracción mensual de entre 0,5% y 0,9%, dependiendo de la medición. El Estudio Ferreres y Asociados estimó una baja de 0,9%, Equilibra calculó un descenso de 0,5% y LCG proyectó una caída de 0,8% respecto de junio.
El último dato oficial disponible corresponde a junio, cuando la actividad había registrado un crecimiento mensual desestacionalizado de 0,8% y una suba interanual del 2,7%.
Durante el primer semestre, el EMAE mostró una evolución irregular. Los meses con variaciones positivas fueron enero (+0,3%), marzo (+2,6%) y junio (+0,8%), mientras que se registraron caídas en febrero (-2,5%), abril (-1,6%) y mayo (-0,6%).
De confirmarse las estimaciones privadas para julio, los primeros siete meses del año cerrarían con cuatro meses negativos y tres positivos, sin que los datos preliminares de agosto permitan anticipar por ahora un cambio significativo en la tendencia.
Las estimaciones privadas
La consultora LCG estimó que la actividad económica “registró una caída respecto de junio de 0,8% mensual desestacionalizado”. De acuerdo con su cálculo, la baja mensual sería compatible con un crecimiento interanual del 0,9% y llevaría el acumulado de los primeros siete meses del año a una expansión del 1,8%.
La estimación de LCG se elaboró a partir de 35 series de alta frecuencia con información disponible para julio, que abarcan aproximadamente el 85% de la economía. Según la consultora, Industria y Comercio fueron los sectores que más empujaron la baja durante ese mes.
“En perspectiva, hasta junio la actividad acumulaba tres meses de crecimiento y tres meses de caída, con una contracción del 1% contra diciembre como saldo final”, señaló LCG.
Desde el Estudio Ferreres y Asociados también anticiparon un retroceso. “La actividad económica volvió a mostrar un traspié en julio, con una baja de 0,9% mensual en la serie sin estacionalidad”, indicó la consultora, al remarcar que el resultado interrumpiría los avances registrados durante los dos meses anteriores en su propio índice de actividad.
En términos interanuales, Ferreres estimó una suba de 0,3%.
Según esa medición, ocho de los once sectores registraron variaciones anuales positivas. Intermediación financiera, Minas y canteras y Construcción aparecieron entre los sectores con mayores subas, mientras que Comercio y el agro se ubicaron entre las actividades con retrocesos.
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La dinámica “serrucho”
Equilibra definió el comportamiento de la economía con una frase contundente: “La dinámica de serrucho se consolida: desde febrero de 2025 la actividad cayó en 10 de 17 meses”.
Según su medición, la actividad económica no primaria registró en julio una caída interanual del 1% y una baja mensual desestacionalizada del 0,5%, acumulando cuatro descensos consecutivos.
En contraste, los sectores primarios —agro, energía, minería y pesca— mostraron un crecimiento interanual del 11% en julio, aunque tuvieron una caída mensual desestacionalizada del 0,8%. Equilibra atribuyó principalmente ese retroceso a la contracción de la pesca, que había registrado un crecimiento superior al 30% durante junio y dejó una base de comparación elevada.
De esta manera, el dato oficial que difundirá el INDEC permitirá determinar si el repunte registrado en junio fue apenas un movimiento dentro de una economía que continúa alternando avances y retrocesos o si comienza a consolidarse una dirección diferente.
Expectativas para el cierre del año
Las perspectivas para los últimos meses de 2026 tampoco anticipan un cambio marcado en la actividad. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta que el año finalizará con una expansión del PBI del 2,1%, por debajo del 3,5% que las consultoras estimaban a comienzos de 2026.
Por su parte, el equipo económico mantiene una previsión más elevada, con un crecimiento del 3% para este año y del 4% para 2027. Esa proyección es considerada demasiado optimista por las consultoras privadas citadas en el informe.
El salario real privado mejoró en julio, pero sigue casi 4% debajo de su máximo durante la era Mileihttps://t.co/jfadiKBAQm pic.twitter.com/aL4pdAjF9X
— Radio Up (@radioupar) September 23, 2026
