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Según el séptimo informe del año, las consultoras y entidades financieras que participan del REM ajustaron sus previsiones económicas, con un nuevo escenario de inflación mensual de 1,8% en julio y 1,7% en agosto, ambas cifras 0,1 puntos porcentuales (p.p.) superiores a las mediciones previas. Aun así, los analistas prevén que la inflación mensual se mantenga por debajo del 2% hasta fin de año.
Publicamos el Relevamiento de Expectativas de Mercado de julio de 2025, con los principales pronósticos macroeconómicos sobre la evolución de variables seleccionadas.
Más información: https://t.co/8qMXHRVABC#REMBCRA pic.twitter.com/MF5YpwjzJG— BCRA (@BancoCentral_AR) August 6, 2025
>Para todo 2025, la inflación interanual proyectada es del 27,3%, casi 5 puntos porcentuales más alta que la estimación del Proyecto de Presupuesto 2026, que prevé un IPC anual del 22,7%.
Crecimiento económico y PIB 2025
En cuanto a la actividad económica, los analistas del REM proyectaron que el PIB trimestral ajustado por estacionalidad entre abril y junio de 2025 creció un 0,8% respecto al primer trimestre. Sin embargo, esperan que el ritmo se desacelere a 0,5% en el tercer trimestre, para luego repuntar a 0,6% en el último trimestre del año.
A nivel anual, se espera que el PIB real de 2025 sea un 5,0% superior al promedio de 2024, lo que indicaría una recuperación económica sostenida, aunque moderada.
Dólar oficial: salto en julio y proyecciones al alza
Uno de los datos más llamativos del REM es el ajuste al alza en las proyecciones del dólar oficial, especialmente tras el fuerte salto cambiario ocurrido en julio, cuando el dólar minorista acumuló una suba del 14%, cruzando los $1.367,3.
Para agosto de 2025, la mediana de las proyecciones se ubicó en $1.315, $86 más que en el relevamiento previo. El Top 10 de consultoras proyecta un valor promedio de $1.304.
Hacia diciembre de 2025, los analistas estiman que el tipo de cambio nominal alcanzará los $1.405 por dólar, una depreciación interanual del 37,6%, es decir, más de 10 puntos por encima de la inflación proyectada para ese mismo período. Esta cifra también supera ampliamente los cálculos del Gobierno para el Presupuesto 2026, que anticipa un dólar a $1.229 con una suba anual del 20,4%.
En el mercado de futuros, al cierre de julio, el contrato para agosto se posicionó en $1.406 y se estima que para fin de año el tipo de cambio podría alcanzar los $1.525.
Además, si se considera la banda de flotación del BCRA, el valor del dólar oficial a fines de julio se ubicó 5,6% por debajo del techo ($1.451,5) y 13,6% por encima del centro de la banda ($1.208,7).
Tasas de interés a la baja
En materia de tasas, el REM anticipa un sendero descendente. Para agosto, los analistas estiman una Tasa de interés activa minorista (TAMAR) de bancos privados en 34,85% TNA, lo que equivale a una tasa efectiva mensual (TEM) de 2,9%. Para diciembre de 2025, la TAMAR proyectada cae a 29,5% nominal anual, equivalente a una TEM del 2,5%.
Pese a la volatilidad cambiaria de julio y los ajustes en las proyecciones de inflación, los analistas del REM mantienen un panorama moderadamente optimista para el segundo semestre de 2025: inflación contenida, crecimiento económico leve pero sostenido y una política monetaria que busca seguir el ritmo de los mercados sin generar mayores tensiones.
Sin embargo, la brecha entre el aumento del dólar y la inflación estimada plantea interrogantes sobre el control de precios, la competitividad del tipo de cambio y la política cambiaria de cara al año electoral.
