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Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) arribará a la Argentina en las próximas semanas para avanzar con una nueva revisión técnica del acuerdo de facilidades extendidas firmado en abril por US$20.000 millones. El análisis de cumplimiento de metas se realizará finalmente en julio, aplazando la evaluación prevista inicialmente para el 13 de junio.
Este cambio en el calendario otorga al Gobierno un margen adicional para cumplir con una de las metas clave del acuerdo: la acumulación de US$4.000 millones en Reservas Internacionales Netas (RIN), que deben pasar de US$ -4.900 millones a US$ -500 millones.
Presión sobre las reservas y el tipo de cambio
Desde que se implementó el nuevo esquema de flotación administrada con bandas cambiarias, el Banco Central (BCRA) ha optado por no comprar divisas en el mercado, salvo que el dólar llegue al piso de $1.000. Esta estrategia busca evitar un alza del tipo de cambio que complique los esfuerzos por bajar la inflación.
Sin embargo, la decisión de no intervenir, sumada a los pagos de deuda externa, llevó a una caída de reservas: esta semana se ubicaron en US$ 37.800 millones, es decir, unos US$ 1.500 millones menos que a fines de abril.
El Tesoro recurre a bonos para captar dólares
Ante la dificultad para acumular reservas genuinas, el Gobierno recurrió a una ingeniería financiera que le permitió ingresar divisas sin alterar el esquema cambiario. Según la consultora Econoviews, el Tesoro colocó un bono en pesos dirigido a inversores internacionales que lo suscriben en dólares.
"Así el Tesoro recibe dólares frescos, aunque los vencimientos de capital e intereses se pagarán en pesos", explicaron. "La jugada es buena: permite acercarse a la meta de reservas con el FMI y mantiene la promesa de no intervenir en la banda cambiaria", concluyeron.
Próximos pasos en la negociación con el FMI
La revisión del programa que se realizará en julio es clave para destrabar nuevos desembolsos, aunque analistas creen que el Gobierno no alcanzará todas las metas pactadas, especialmente la relacionada a reservas. Aún así, no se descarta que el FMI muestre flexibilidad técnica frente al contexto argentino, como ocurrió en revisiones anteriores.
